Отели Германии и Испании — анализ инвестиционной привлекательности

Рынок путешествий и туризма активно развивается, а спрос на услуги отелей растёт. Европейский рынок — наиболее значимый во всей мировой туристической отрасли, а Европа — самое посещаемое направление в мире. Инвестиции в европейские отели увеличиваются, лидерами по инвестиционной привлекательности являются Испания и Германия. Ёмкость рынка туризма Германии более чем в 1,5 раза превышает аналогичный показатель в Испании.

Сезонность туризма в Испании проявляется в гораздо большей степени, чем в Германии. Средняя доходность испанских отелей превышает аналогичный показатель в Германии, но нужно иметь в виду риски бизнеса, которые в Испании также будут сильнее. Прогнозируемость спроса на услуги отелей в Германии выше, чем в Испании. Показатель выручки номерного фонда за один номер Revenue Per Available Room (RevPAR) в Германии стабильно растёт на протяжении последних 10 лет. Предложение по типам отелей в Испании смещено в сторону более дорогих и престижных объектов. Конкуренция среди отелей в целом в Испании выглядит более острой, чем в Германии.

В 2019 году Tranio в рамках мероприятия 22 International Hotel Investment Forum (IHIF), проходившего в Германии, провёл опрос более 200 отраслевых экспертов. Целью опроса было определить текущий инвестиционный климат в сфере европейской отельной недвижимости: в материале представлен анализ рынка через сопоставление ключевых результатов опроса Tranio и новых экономических показателей гостиничной отрасли и туристического рынка в целом. Результат — сравнение инвестиционной привлекательности отелей в Германии и в Испании, как странах-лидерах по фактическому объёму инвестиций в отели, а также по потенциальной инвестиционной привлекательности, исходя из итогов опросов экспертов отрасли.

1. Мировой рынок путешествий и туризма

Мировой рынок путешествий и туризма растёт. Здесь и далее под термином «рынок путешествий и туризма» будет пониматься совокупный объём денежных средств, прямо и косвенно затрачиваемых на перемещение и проживание людей за пределами насёленных пунктов своего постоянного местожительства — как внутри своей страны, так и за её пределами. По данным исследования Всемирного совета путешествий и туризма (World Travel & Tourism Council, TRAVEL & TOURISM ECONOMIC IMPACT 2019 WORLD, 2019), совокупные денежные траты, связанные с туризмом, растут в мире ежегодно, начиная как минимум с 2013 года. Среднегодовой рост с 2013 по 2018 годы составляет 4%, а общая сумма денежного оборота в сфере туризма в 2018 году достигла внушительных 5,7 трлн долларов. С учётом же косвенного денежного оборота, правительственных программ, капитальных инвестиций и импортированных товаров для нужд туризма, вклад туристической индустрии в мировой ВВП составил в 2018 году 8,8 трлн долларов. В последующие годы прогнозируется сохранение тенденции роста в отрасли. В Европе также наблюдается рост туристической отрасли, в 2018 он составил 3,1 %.

2. Инвестиционный климат в отрасли отелей

Инвестиции в отели также растут. Рынок путешествий и туризма является драйвером для развития отрасли отелей во всём мире. По данным компании JLL (Hotel Investment Outlook, 2019), в инвестициях в гостиничную недвижимость наблюдается растущий тренд начиная с 2010 года и по настоящее время во всех ключевых регионах мира, таких как Америка, Азия и Океания, Европа, Ближний Восток и Африка (EMEA). На 2018 год суммарный объём инвестиций в отели указанных регионов составил 67,7 млрд долларов. Прогноз на 2019 год — 67,2 млрд долларов. Возможное замедление связано с политической нестабильностью в Великобритании, Франции и Италии.

3. Европейский рынок туризма и отелей

Европейский рынок — наиболее значимый во всей мировой туристической отрасли. По данным исследования Международной организации туризма (World Tourism Organisation, International Tourism Highlights, 2019), на долю Европы в 2018 году пришлось более половины всех международных поездок, а также почти 40 % всех трат, связанных с туризмом в мире. Таким образом, Европа — самый посещаемый регион в мире.

Инвестиции в отели на территории Европы растут. По данным исследования компании CBRE (Marketview Snapshot | Europe Hotel Investment Q2 2019, 2019), за 12 месяцев, с июня 2018 по июнь 2019 года, объём инвестиций в европейские гостиницы по отношению к тому же периоду 2017−2018 годов увеличился на 5,3 %, до 24,3 млрд евро. В тройку стран-лидеров по объёму инвестиций вошли Великобритания (6,3 млрд евро), Испания (4,3 млрд евро), Германия (3,6 млрд евро).

Европейскими лидерами по инвестиционной привлекательности отелей по итогам опроса инвесторов, организованного Tranio, являются также Испания и Германия. Третье место заняла Италия, Великобритания — четвёртое. Респондентам задавался вопрос: «Какие европейские страны наиболее привлекательны для инвестиций в гостиничную недвижимость?» Ответы в соответствии с диаграммой: Испания и Германия лидируют с большим отрывом от остальных стран.

Сумма процентов по всем ответам превышает 100%, так как респонденты могли выбрать несколько ответов сразу

4. Сравнительный анализ отрасли туризма и отелей Германии и Испании

Германия и Испания являются лидерами как по объёму фактических инвестиций в отели, так и лидерами по деловой привлекательности (с большим отрывом от других стран) среди опрошенных экспертов гостиничного рынка. Великобритания хоть и лидирует по объёму фактических инвестиций в отели, но переживает Brexit и находится в особой экономической ситуации, а в результатах опросов экспертов рынка заняла лишь четвёртое место. На фоне роста туристического рынка и объёма инвестиций в отели становится актуальным вопрос, в какую именно страну лучше вкладывать деньги. Лидирующие по результатам опроса Германия и Испания значительно отличаются по своим характеристикам, как северный и южный регион туризма в Европе.

Ёмкость рынка туризма Германии более чем в 1,5 раза превышает аналогичный показатель в Испании. Такое соотношение может говорить о том, что потенциал развития отельного бизнеса в Германии выше. Динамика развития бизнеса в первые несколько лет может быть благоприятнее, чем в Испании.

Сезонность туризма в Испании проявляется в гораздо большей степени, чем в Германии. Туристический поток в несезон в Испании может проседать в среднем до 31 % от пиковых годовых значений, в то время как в Германии только до 54 %. Такие показатели могут говорить о том, что доход от отельного бизнеса в Германии может быть более стабильным в годовом цикле, чем в Испании, где выше вероятность возникновения «кассового разрыва».

По данным исследования компании CBRE (Europe Hotel Investment MarketView, 2019), средняя доходность отелей Испании превышает аналогичный показатель в Германии, но нужно иметь в виду риски бизнеса, которые в Испании также будут выше (указаны ранее). Также более высокий показатель доходности отелей в Испании может быть связан со смещением спроса и предложения в сторону более дорогих отелей и номеров.

Прогнозируемость спроса на услуги отелей в Германии выше, чем в Испании. Исследование компании Christie & Co (EUROPEAN HOTEL INVESTMENT TRENDS, 2018) показало, что в Германии высок коэффициент корреляции между динамикой ВВП страны и динамикой показателя Revenue Per Available Room (RevPAR) — 0,95. Аналогичный показатель для Испании заметно ниже — менее 0,7, и его нельзя считать хоть сколь-нибудь значимым. Таким образом, имея прогноз ВВП Германии, возможно делать достаточно точный прогноз по важному для отельного бизнеса показателю RevPAR. Бизнес в Германии, следовательно, может быть более предсказуем, чем в Испании.

Показатель выручки номерного фонда за один номер (RevPAR) в Германии стабильно растёт на протяжении последних 10 лет. Такая динамика может говорить о возможности создать в Германии стабильный отельный бизнес, о чём свидетельствует стабильность роста RevPAR за последние годы. Однако рост аналогичного показателя в Испании превышает немецкий почти в два раза. Это говорит о более высокой динамике интереса к региону. Также сказывается продолжение восстановления спроса после кризисных явлений, которые коснулись Испании в большей степени, чем Германии.

Предложение по типам отелей в Испании смещено в сторону более дорогих и престижных объектов. Однако это касается только сетевых отелей. Такая ситуация может быть связана с характером туристического потока. В отличие от Германии, в Испании выше доля иностранных туристов (66 % всех размещений в отелях Испании, против 24 % в Германии, по данным Eurostat за 2018 год), которые, очевидно, более требовательны к условиям проживания в отелях. В Германии, судя по всему, пользуются спросом гостиницы экономкласса с доступными ценами. Подобные особенности рынка могут говорить о том, что объём первоначальных инвестиций для открытия конкурентоспособного отеля в Германии будет меньше, чем в Испании, если иметь в виду конкуренцию с сетевыми отелями.

Конкуренция среди отелей в Испании выглядит более острой, чем в Германии. Речь идёт прежде всего о доле брендированных отелей (34 %) в общей массе всех гостиниц в стране. Они способны как магнит притягивать к себе клиентов за счёт своего имени. Если добавить фактор сезонности спроса на отели в Испании, то можно сделать вывод, что вне сезона в период спада потока туристов конкуренция среди отелей в Испании становится особенно острой. О серьёзной конкуренции отелей за клиентов в Испании говорит и меньшее, чем в Германии, количество постояльцев на один номер в год (значение приведено в таблице 1).