Menu

АФК "Система" минус 136 млрд. Суд частично удовлетворил иск "Роснефти". Чем закончится битва. Будущее активов и гостиничного бизнеса. Эксклюзив

АФК "Система" минус 136 млрд. Суд частично удовлетворил иск "Роснефти". Чем закончится битва. Будущее активов и гостиничного бизнеса.

Роснефть одержала частичную победу в судебном разбирательстве с АФК "Система". Арбитражный суд Башкирии 23 августа удовлетворил иск госкомпании к "Системе" на сумму 136,2 млрд рублей. Битва еще не закончена, представители АФК заявили о намерении оспорить данный вердикт. Как бы то ни было, сумма иска огромна. Какая судьба ожидает активы Владимира Евтушенкова, в том числе – гостиничные?


Эксперты рынка единодушны в том, что стоимость гостиничных активов АФК "Система", которыми управляет Cosmos Group, по сравнению с суммой иска незначительна и их судьба сейчас вряд ли будет в центре внимания. Более того, как показывают истории с продажей отелей "Гостиничной компании"недостроенного отеля Sheraton Rostov-on-Don Hotel & Business Center  и многострадального Hyatt Vladivostok Burny, избавление от гостиничных активов – процесс хлопотный и долгий.

Вадим Прасов, вице-президент Федерации рестораторов и отельеров:

Разумеется, озвученное судом решение – это точно не финал тяжбы, процесс будет продолжаться. И даже, если АФК "Система" признана виновной стороной, степень виновности и размер суммы будут меняться, а нас ждет еще несколько витков этого дела.

Что касается возможной продажи гостиничных активов АФК "Система" – я очень сомневаюсь, что их совокупная стоимость может сколь-либо существенно повлиять на сокращение озвученной судом суммы ущерба. Я не уверен, что продажа гостиничного портфеля покроет даже десятую часть от 136 миллиардов. А учитывая текущее состояние рынка гостиничной недвижимости, распродажа активов даже на десятую часть такой суммы – очень проблематичная история, особенно, если будут стоять некие временные рамки, ведь в отличие от ВТБ, который может "экспонировать" свои объекты потенциальному покупателю сколь угодно долго, у АФК будут четкие границы времени.

Напоминаем, что история началась 2 мая, когда "Роснефть" подала иск к АФК "Система" в размере в 106,6 млрд рублей, призванный возместить ущерб компании "Башнефть", который по мнению истца был нанесен в ходе ее реорганизации в 2014 году. В конце мая "Роснефть" увеличила иска – до 170,6 млрд рублей, объяснив это ослаблением курса национальной валюты.

Судебные разбирательства длились три месяца, в ходе которых АФК "Система" опровергала все обвинения и пыталась договориться с Роснефтью во внесудебном порядке с привлечением независимого аудитора. Однако ситуация только ухудшалась: 26 июня по решению суда были арестованы активы АФК –– 31,76% телекоммуникационной компании МТС, 100% сети клиник "Медси" и 90,47% Башкирской электросетевой компании (БЭСК). Судебные приставы также запретили компаниям, чьи акции арестованы, выплачивать дивиденды, "Система" оспаривает это решение в суде. Слушание назначено на 26 сентября.

17 июля 2017 года корпорация заявила о техническом дефолте по кредитным обязательствам на сумму около 3,9 млрд рублей. В АФК "Система" подчеркнули, что технический дефолт носит сугубо формальный характер, а все кредитные и финансовые обязательства корпорации будут обслуживаться своевременно и в полном объеме. Однако сумма искового заявления такова, что для его покрытия структурам АФК, возможно, придется избавляться от части своих активов. Судя по всему, гостиничные активы компании в этой ситуации никакой особой роли сыграть не могут, гораздо важнее судьба МТС и "Детского мира".

Аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин предположил три сценария развития событий в случае проигрыша АФК "Система":

 1. Привлечение кредитных средств. Этот сценарий считается наиболее вероятным. В этом случае чистый долг "Системы" увеличится на 170,6 млрд руб., консолидированный показатель OIBDA не изменится, но чистый денежный поток корпоративного центра снизится до нескольких миллиардов рублей из-за роста процентных расходов по долгу. Можно предположить, что АФК "Система" постарается переложить часть затрат на МТС либо путем выплаты последней дополнительных дивидендов, либо выкупа собственных акций с рынка, либо продажи "Системой" активов (например, увеличение МТС доли в МТС Банке или Ozon), либо выдачей внутригрупповых займов. 

2. Продажа доли в МТС. При продаже пакета в МТС (исходя из текущей капитализации, для покрытия суммы иска необходимо продать 36,6% акций, в таком случае у Системы остается 13,4%; если будут использованы свободные денежные средства (20,5 млрд руб.), то доля "Системы" составит порядка 18%), результаты оператора деконсолидируются из отчетности "Системы", что снизит показатели консолидированных OIBDA и долга, а также значительно уменьшит чистый денежный поток, поскольку основная его часть приходится на МТС. При этом чистый долг корпоративного центра не изменится, поскольку в этом сценарии внешнее финансирование не привлекается.

Однако, как отмечают эксперты, продажа МТС – последнее, на что пойдет АФК "Система". Это основной источник наличности, который к тому же будет непросто продать. 

3. Продажа других активов. Если рассматривать вариант с продажей прочих активов (при сохранении доли в МТС), то "Системе" придется продать либо все непубличные активы, либо еще и долю в "Детском Мире", в зависимости от дисконта к оценочной стоимости (исторически акции АФК "Система" торгуются с дисконтом в диапазоне 20-30% к стоимости портфеля). В этом случае отношение чистого долга корпоративного центра к консолидированной OIBDA практически не изменится, консолидированный чистый долг/OIBDA снизится с 2,2х до 1,4х. В этом случае рисков для кредитных рейтингов меньше, однако, очевидно, что продажу разнородных непубличных активов технически труднее осуществить в требуемые законодательством сроки, чем продать доли в компаниях, торгуемых на биржах.

Полный вариант аналитики Раффайзенбанка доступен по ссылке.

Так или иначе, а делить активы АФК "Система" пока рано.

Как напоминает партнер адвокатского бюро А2 Михаил Александров, до апелляции решение суда не вступит в законную силу. Когда решение суда вступает в законную силу, обеспечительные меры прекращаются и идет исполнение решения. В рамках исполнения решения служба судебных приставов может опять наложить арест на активы, но если на тот момент у "Системы" будет достаточно денежных средств для списания на счетах, то никакого ареста не потребуется. Сначала должнику предлагается исполнить решение в добровольном порядке, на это ему дается семь дней. Если этого не происходит, ФССП начинает списывать деньги со счетов, арестовывать активы и выставлять их на торги, заключает эксперт.

По материалам: РБКАФК СистемаРайффайзенбанк, Kommersant.ru


Важно:

Друзья, присоединяйтесь к нашим пабликам в социальных сетях: instagram.com/horecaprofessionals, facebook.com/horecaprofessionals, vk.com/horecaprofessionals, наш канал на Youtube и в telegram: t.me/Hotelier.PRO. Подписаться на еженедельную рассылку по электронной почте:

Материалы, близкие по теме

СПЕЦИАЛЬНОЕ ВИДЕО В ТЕМУ:

Наверх
  1. Исследования
  2. Около отельное
  3. Реклама
  4. Эксклюзив
  5. Еще +
Аналитика. Эффект TripАdvisor. Размер имеет значение – как звезд, так и отзывов.

Аналитика. Эффект Tr…

Отзывы, оставленные на TripAdvisor, привлекают не ...

Аналитика. Тренды гостиничного бизнеса, которые невозможно игнорировать.

Аналитика. Тренды го…

Компания Amadeus, специализирующаяся на технология...

Аналитика: Блеск и нищета гостиничной индустрии. Переработки. Графики. Зарплаты.

Аналитика: Блеск и н…

О продолжительности рабочей недели линейного персо...

Аналитика. Помогут ли гостиницам эффективные email’ы обойти по продажам сайты бронирования?

Аналитика. Помогут л…

С учетом обострившейся конкуренции и монополии OTA...

Российский Стартап HOTY - электронный консьерж для гостиничной индустрии

Российский Стартап H…

Российский Стартап HOTY - электронный консьерж для...

Специальное обращение команды Hotel Advisors: представление услуги "удаленный менеджер по доходам".

Специальное обращени…

Компания Hotel Advisors анонсировала начало предос...

По канонам пяти звёзд – что говорят отельеры о продукции Tork.

По канонам пяти звёз…

Представители Tork провели опрос служб хаускипинга...

Форум загородных отельеров. С 22 по 24 апреля. Event-отель Конаково Ривер Клаб.

Форум загородных оте…

С 22 по 24 апреля в Event-отеле Конаково Ривер Кла...

На ночь глядя из гостиницы эвакуировали 150 человек

На ночь глядя из гос…

На ночь глядя из гостиницы эвакуировали 150 челове...

Битва лучших поваров снова в Казани

Битва лучших поваров…

Битва лучших поваров снова в Казани 25 октября 20...

Hilton Worldwide расширяется с рекордной скоростью - один отель в день. Охвачено уже 100 стран мира

Hilton Worldwide рас…

Компания Hilton Worldwide объявила о расширении се...

Soul Kitchen Hostel заслужил HOSCAR. Хостел из Северной столицы уже дважды выиграл престижную награду в хостел-индустрии.

Soul Kitchen Hostel …

16 января 2016 года крупнейший ресурс в хостел инд...

Мария Драгулян / F5 Service: Аутсорсинг и аутстаффинг – вчера, сегодня, завтра. Количество и качество. Секреты мотивации для «заемного персонала». Проблемы национального менталитета.

Мария Драгулян / F5 …

Российская экономика остро нуждается в квалифициро...

ПРЯМОЙ ЭФИР. КАДРЫ: ГДЕ ВЗЯТЬ, КАК ВОСПИТАТЬ, ЧЕМ УДЕРЖАТЬ?

ПРЯМОЙ ЭФИР. КАДРЫ: …

Редакция Hotelier.PRO совместно с Libra Hospitalit...

Арне Соренсон / Marriott: Сон – наш самый важный ежедневный ритуал. Когда у тебя 760 тысяч room nights ежедневно – ты понимаешь важность заботы об этом.

Арне Соренсон / Marr…

Когда отельер изучает такое явление, как сон, вас ...

HR-секреты для отельеров. Как нанять эффективный временный персонал. Встречаем летний сезон во всеоружии.

HR-секреты для отель…

Осталось не так уж много времени до 1 мая, когда в...

Питерские хостельеры получат помещения без торгов. Власти Северной столицы намерены спасти хостелы от "закона Хованской". Польза для рынка или коррупционные риски.

Питерские хостельеры…

Комитет имущественных отношений (КИО) Санкт-Петерб...

Аманда Хайт / Travel Research: О причинах взлета Airbnb и о том, почему компания до сих пор не убила гостиничный сектор.

Аманда Хайт / Travel…

Достаточно долго в сообществе отельеров считалось,...

Круглый стол. Хостелы: быть или не быть? Российское законодательство и будущее малых средств размещения.

Круглый стол. Хостел…

Что ждет индустрию хостелов и мини-гостиниц, если ...

Дизайн ТОП-10 хостелов мира. Идеи для применения.

Дизайн ТОП-10 хостел…

Чтобы существенно сэкономить в путешествии, всегда...